TMT行业：三大海外TMT巨头分析，行到水穷处，坐看云起时来源：雪球App，作者： 慧博，（https://xueqiu.com/3966435964/59862836）
转型中的海外TMT巨头，季报后三国鼎立红旗报捷 我们跟踪分析了三家美国TMT巨头的动态。他们的特征就是都意识到原有传统业务开始有放缓迹象，都努力向不同范畴的新兴科技领域扩展：(1)亚马逊重点布局企业和数据库云计算服务，并将物联网元素注入传统的电商业务，同时向传媒业务迈进；(2)微软也从原来的操作系统和软件特许使用业务转型到云端业务，并加强在高端个人电脑/游戏设备的市占率；(3)谷歌将创新前瞻性的“射月”业务，包括智能家居、生物科技医疗、无人驾驶和无人机等孵化器项目，跟传统的互联网广告业务拆开。 亚马逊季报超预期：不再只是电商，8/50的体现高唱入云 2Q扭亏为盈的惊喜，让亚马逊云计算(AWS)成为华尔街新宠。3Q营收和每股盈利双双皆高于预期。AWS继续成为业绩亮点，在1Q15首次披露AWS的业绩时单季营收15.7亿美元，在2Q增长至18.2亿美元。3Q营收继续增长到21亿美元，同比上涨78%，而运营利润达5.21亿美元，同比暴涨432%。我们看到AWS完美的实现了8/50定律，就是8.2%的营收占比代表了52.5%的运营利润占比。而且，运营利润占比可媲美公司以往最强的北美业务。从运营利润率来看，AWS业务的25%也远超传统北美业务的3.5%，成为了公司的盈利的核心。强劲的云计算业务增长让股价从年初至今上涨107%，成为S&P500里表现第二的股票，而第一位是他们在媒体业务的竞争对手Netflix。亚马逊3Q业绩至今股价上涨了13.7%。 微软季报超预期：西雅图内楚河汉界，云端双雄烽烟四起 财年一季度令人刮目相看的Azure业绩，让华尔街认为微软是唯一能跟亚马逊平起平坐的云计算供应商。在PC需求放缓和企业客户转到云端的大势所趋下，微软迫于无奈的要从传统视窗操作系统和Office特许使用业务转型到云。虽然云计算有关业务的毛利率达43%，但毕竟，传统业务的毛利率高达93%，所以我们认为微软急需增加云计算的毛利率，否则将对盈利带来负面影响。微软在云业务的独特优势是依托视窗的庞大而对价格不太敏感的客户群及粘性，以及将IaaS、PaaS 及SaaS全覆盖。另外，每年双位数字的派息增长和大量回购股票亦相当吸引。微软1Q财年业绩至今股价上涨了13.3%。 谷歌季报胜预期：新旧交替青黄不接，马拉松式估值，看谁笑到最后 虽然三季度营收和每股盈利皆胜预期，但鉴于移动端搜索的普及导致谷歌传统“现金牛”业务的CPC连续四个季度下降，广告份额正给社交网络蚕食。但公司称移动端和PC端广告收费差距正逐步缩窄，也认为人工智能将有助增加广告主的回报率。谷歌将核心业务跟创新射月业务分开列，但创新业务比较前瞻性和处于投资研究阶段，不能一步到位。我们认为Alphabet正处于青黄不接阶段，在短中期内进一步出现股价催化剂机会不大，除非射月项目有突破性发展或者在移动端广告领域出现爆发性增长或作出重大收购。谷歌启动多达约50亿美元股票回购计划，3Q业绩至今股价上涨了10.9%。研报原文件请看：网页链接